http:\/\/www.insee.fr\/fr\/themes\/theme.asp?theme=17&sous_theme=3&page=vueensemble.htm<\/a><\/p>\nAu cours de l\u2019\u00e9t\u00e9 2011, le climat conjoncturel s\u2019est nettement d\u00e9t\u00e9rior\u00e9 dans l\u2019ensemble des \u00e9conomies avanc\u00e9es. Ainsi, en France, le climat des affaires s’est, depuis juin, sensiblement d\u00e9grad\u00e9 dans l\u2019industrie, les services et le commerce, et les indicateurs disponibles en septembre signalent tous un retournement de la conjoncture.<\/p>\n
Au deuxi\u00e8me trimestre, l\u2019activit\u00e9 avait d\u00e9j\u00e0 fl\u00e9chi dans les \u00e9conomies avanc\u00e9es : la croissance n\u2019y a \u00e9t\u00e9 globalement que de 0,1 %, dans un contexte de quasi-stagnation du commerce mondial. Le ralentissement observ\u00e9 au printemps trouve son origine dans les cons\u00e9quences du s\u00e9isme au Japon et dans la hausse des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res. Il tient sans doute \u00e9galement \u00e0 l\u2019orientation plus restrictive des politiques \u00e9conomiques : lutte contre la surchauffe inflationniste dans les pays \u00e9mergents ; strat\u00e9gies de consolidation budg\u00e9taire dans les \u00e9conomies avanc\u00e9es. Mais le caract\u00e8re temporaire de certains de ces chocs laissait entrevoir des perspectives de rebond au second semestre.<\/p>\n
Les \u00e9v\u00e8nements de l\u2019\u00e9t\u00e9 ont mis \u00e0 mal un tel sc\u00e9nario. Dans la zone euro, un regain d\u2019incertitude est survenu d\u00e8s le d\u00e9but de l\u2019\u00e9t\u00e9, aliment\u00e9 par la crise des dettes souveraines. Il a entra\u00een\u00e9 un fort recul des indices boursiers, notamment des institutions financi\u00e8res. Finalement, la succession de chocs d\u00e9favorables a pes\u00e9 sur les anticipations des chefs d\u2019entreprise, et les perspectives de croissance \u00e0 l\u2019horizon de la fin de l\u2019ann\u00e9e s\u2019en trouvent fortement modifi\u00e9es. Au troisi\u00e8me trimestre, les donn\u00e9es disponibles laissent augurer une l\u00e9g\u00e8re hausse de l\u2019activit\u00e9 dans les \u00e9conomies avanc\u00e9es, notamment gr\u00e2ce \u00e0 un rebond \u00ab technique \u00bb de la consommation. Mais, sans \u00e9lan, elles seraient proches de la stagnation au quatri\u00e8me trimestre.<\/p>\n
La France s\u2019inscrirait dans ce mouvement global. La croissance du PIB serait de 0,3 % au troisi\u00e8me trimestre, puis de 0,0 % au quatri\u00e8me. La dynamique de l\u2019investissement et de l\u2019emploi, moteur continu de la reprise depuis mi-2009, faiblirait nettement au deuxi\u00e8me semestre 2011. L\u2019investissement freinerait, face \u00e0 des d\u00e9bouch\u00e9s ext\u00e9rieurs en panne et dans un contexte d\u2019incertitude accrue. Et les secteurs marchands ne cr\u00e9eraient que 24 000 emplois au second semestre, contre 112 000 au premier. Le taux de ch\u00f4mage augmenterait donc \u00e0 nouveau, malgr\u00e9 une intensification du recours aux emplois aid\u00e9s d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
Seul soutien \u00e0 l\u2019activit\u00e9, la consommation des m\u00e9nages rebondirait au troisi\u00e8me trimestre, apr\u00e8s le recul, ponctuel, observ\u00e9 au deuxi\u00e8me trimestre. Elle cro\u00eetrait ensuite mod\u00e9r\u00e9ment au quatri\u00e8me trimestre, en ligne avec le pouvoir d\u2019achat. Le taux d\u2019\u00e9pargne des m\u00e9nages fran\u00e7ais se maintiendrait \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n
Le sc\u00e9nario de ce point de conjoncture est entour\u00e9 de tr\u00e8s fortes incertitudes. La plus importante concerne la crise europ\u00e9enne et sa transmission \u00e0 l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle. On ne per\u00e7oit pas aujourd\u2019hui de signes tangibles d\u2019un resserrement g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 des conditions de financement des agents priv\u00e9s en Europe, notamment en raison de l\u2019intervention des banques centrales pour fournir des liquidit\u00e9s au syst\u00e8me financier. Le sc\u00e9nario pr\u00e9sent\u00e9 ici ne suppose pas d\u2019aggravation des tensions financi\u00e8res \u00e0 l\u2019horizon de la fin de l\u2019ann\u00e9e ; mais un grippage des canaux de financement de l\u2019\u00e9conomie ne peut \u00eatre exclu, et il aurait pour cons\u00e9quence un freinage plus prononc\u00e9 de la demande.<\/p>\n
En revanche, la mise en \u0153uvre par les pays concern\u00e9s de mesures susceptibles de restaurer la confiance des agents \u00e9conomiques en la solidit\u00e9 du syst\u00e8me financier mondial pourrait cr\u00e9er un effet favorable sur les anticipations. Par ailleurs, un recul des prix du p\u00e9trole, une fois lev\u00e9es certaines contraintes d\u2019offre, pourrait soutenir l\u2019activit\u00e9 des \u00e9conomies avanc\u00e9es et servir d\u2019amortisseur \u00e0 la d\u00e9gradation de l\u2019activit\u00e9.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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