* R\u00e9sum\u00e9 :<\/p>\n
* Point bas du march\u00e9 se confirme * + 10% d’ici fin D\u00e9cembre
\n* Les d\u00e9fensives ont fait le rebond, la suite sur les Valeurs de croissance
\n* Pas encore le moment d’aller sur les Banques
\n* Si Berlusconi part : forte hausse march\u00e9<\/p>\n
Rappel : Conf tel en Anglais : 2 bonnes sources de mauvaise interpr\u00e9tation de ma part.<\/p>\n
* Appel au point bas march\u00e9 en Septembre => Toujours d’actualit\u00e9 * Raison :* Valorisation * Reprise Eco mondiale perceptible<\/p>\n
* Euro Zone => No big beluga, no final solution, no big turning point mais un process continu… qui prendra du temps. * Requiert concensus * Chantage au referendum destin\u00e9 \u00e0 FORCER \/ CHOQUER le concessus politique Grec. * Et forcer la main des financiers pour accepter le cut off suppl\u00e9mentaire * Les populations des pays en difficult\u00e9s (PIIGS) savent intuitivement que l’on est mieux DANS la zone que HORS * => Le risque d’un refus au r\u00e9ferendum est nul. * Hors systeme : * Inflation * Perte pouvoir Achat * CNN montre le coktail Mololotov mais PAS l’adh\u00e9sion de 70% de la population \u00e0 la zone Euro. * Les grecs savent qu’ils ont BCP beneficier de la ZOne * En UE le Portugal est mal * L’Irlande est desesp\u00e9ree (??) * Le peril mortel ACTUEL : Espagne et SURTOUT Italie * Pas inquiet sur Espagne (20 Nov Gvt Droite sera massivement majoritaire) : Dette lourde mais g\u00e9rable. * ITALIE Dette 114\/120% GDP mais deficit r\u00e9duit et devrait \u00eatre encore r\u00e9duit SI plan appliqu\u00e9 * Le Pbs Italien = BLOQUAGE Eco et Politique , c’est le pays qui en UE ressemble le plus au Japon. * Si Equilibre du budget en 2013 => Exc\u00e9dent Bal Current de 3% => r\u00e9\u00e9quilib progressif de l’endettement * Italie : Surveill\u00e9 par FMI\/UE * Le changement en Italie sera marqu\u00e9 par la fin de Berlusco (Maxi Avril 2012) * BCE + flexible que bcp le reconnaissent * Q4 PIB sera n\u00e9gatif dans la plus part des pays zone UE * Allemagne prend le leadership naturel du plan de sauvetage de L’UE * FRANCE : 2012 Election => Sarko 1er ligne, fin de l’exeption Fran\u00e7aise (?) * Le + value des march\u00e9 est l’Italie : Italie pas de choix que de changer : Deficit r\u00e9duit + R\u00e9forme syst\u00e8me politique * USA : PMI sont up pour la 1er fois en Sept => correlation avec GDP => Croissance th\u00e9orique +0.2% * Bottoming of output * Les march\u00e9s sentent que la Chine est en train de faire repartir la machine * Apres le deleverage des Bq => retour sur le credit * Corp Cr\u00e9dit int\u00e9gre trop de risque de d\u00e9faut => c’est l\u00e0 qu’est la value. * \u00e0 0.4 P\/B les banques sont encore \u00ab\u00a0trop\u00a0\u00bb ch\u00e8res mais les Etats ne les laisseront pas tomber. * Bottom comme from Value ; maintenant la growth va prendre la suite * Picup lead indic USA * Changement politique Chine * USA indust look better * Inventories correction finie * Les outlook sont moins mauvais qu’il y a qq semaines * +10% UE equity d’ici fin 2011 * Le march\u00e9 c’est retourn\u00e9 mais est en phase de consolidation. * Les d\u00e9fensives vont sous-performer \u00e0 partir de maintenant. * Stay with it (X3) \/ So Far So Good \/ Chaque semaine je vois des preuves d’am\u00e9lioration de la situation eco.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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