YVES SALMON vous recommande cet article : La consolidation des g\u00e9rants va s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer<\/p>\n
Virginie Deneuville<\/p>\n
Le secteur de la gestion d\u2019actifs devrait \u00abacc\u00e9l\u00e9rer son mouvement de consolidation \u00e0 partir du second semestre 2012\u00bb, a estim\u00e9 Pascal Koenig, associ\u00e9 chez Deloitte, dans le cadre d\u2019une conf\u00e9rence hier. Apr\u00e8s une ann\u00e9e 2011 difficile, marqu\u00e9e notamment par un tr\u00e8s faible montant de fusions-acquisitions et l\u2019\u00e9chec de la cession de Pioneer par UniCredit, plusieurs op\u00e9rations ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9es depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, notamment en France.<\/p>\n
\u00abLa gestion alternative et la multigestion, qui sont des secteurs en reconfiguration, sont assez pris\u00e9es\u00bb, a soulign\u00e9 Brice Chasles, \u00e9galement associ\u00e9 chez Deloitte. L\u2019Union Bancaire Priv\u00e9e a ainsi annonc\u00e9 la reprise de Nexar Capital (fonds de hedge funds) et Rothschild & Cie Gestion a repris Heritage AM (multigestion alternative).<\/p>\n
Alors que les banques et les assureurs, soumis \u00e0 d\u2019importantes contraintes r\u00e9glementaires, vont \u00eatre incit\u00e9s \u00e0 se d\u00e9lester de leurs activit\u00e9s de gestion (\u00e0 l\u2019image de Deutsche Bank), la valorisation des soci\u00e9t\u00e9s constitue par ailleurs un bon point d\u2019entr\u00e9e, selon Deloitte. \u00abOn constate actuellement un recul de 20 \u00e0 25% des multiples par rapport aux belles ann\u00e9es\u00bb, souligne Pascal Koenig.<\/p>\n
Selon le professionnel, deux mouvements vont se dessiner en France : \u00abune concentration du secteur au profit de \u2019pure players\u2019\u00bb \u00e0 l\u2019image d\u2019Amundi, et \u00abun dynamisme des soci\u00e9t\u00e9s de gestion entrepreneuriales et des strat\u00e9gies de niches\u00bb. \u00abLes acquisitions devraient principalement porter sur les soci\u00e9t\u00e9s de taille interm\u00e9diaire, ayant entre 500 millions et 3 milliards d\u2019euros d\u2019encours\u00bb, estime Pascal Koenig.<\/p>\n
Ce nouvel environnement dans la gestion d\u2019actifs constituera par ailleurs une opportunit\u00e9 pour de nouveaux acteurs, tels que les fonds de capital investissement, les hedge funds ou les acteurs de pays \u00e9mergents comme les fonds souverains, selon Deloitte.<\/p>\n
Alors que le secteur est actuellement confront\u00e9 \u00e0 une probl\u00e9matique sur la collecte (avec 70 milliards d\u2019euros de d\u00e9collecte nette en 2011 pour les fonds domicili\u00e9s en France selon Morningstar), \u00ables acqu\u00e9reurs recherchent plus la distribution que la production et souhaitent mettre la main sur les contrats plut\u00f4t que sur les g\u00e9rants \u00bb, rel\u00e8ve Pascal Koenig. Selon lui, \u00abune nouvelle gouvernance, o\u00f9 les \u00e9quipes commerciales dominent, \u00e9merge ainsi au sein des soci\u00e9t\u00e9s de gestion\u00bb.<\/p>\n