Macro<\/p>\n
US<\/p>\n
14H30: Indice Prix importations ( GM ) SEP 0.7% Pr\u00e9cdt 0.7%<\/p>\n
14H30: Indice Prix importations ( GA ) SEP -1.3% Pr\u00e9cdt -2.2%<\/p>\n
14H30: Balance commerciale AUG -$44.0B Pr\u00e9cdt -$42.0B<\/p>\n
14H30: Nv Demandes Alloc \u2013chom OCT 6 370K Pr\u00e9cdt 367K<\/p>\n
14H30: Demandes continues SEP 29 3275K Pr\u00e9cdt 3281K<\/p>\n
15H45 : Bien \u00eatre des conso Bloomberg OCT7 pr\u00e9cdt -36.9<\/p>\n
Fran\u00e7ois Hollande et Mariano Rajoy ont soulign\u00e9 hier \u00e0 Paris leurs convergences sur l’Europe, demandant tous deux que des d\u00e9cisions soient prises pour mettre en place l’union bancaire avant la fin de l’ann\u00e9e, lors du Conseil europ\u00e9en des 13 et 14 d\u00e9cembre. Pointant sans la nommer l’Allemagne, qui depuis quelques semaines rechigne \u00e0 mettre en oeuvre dans les d\u00e9lais pr\u00e9vus la supervision de toutes les banques de la zone euro, ils ont soulign\u00e9 \u00e0 plusieurs reprises leur d\u00e9termination commune.<\/p>\n
Le HYPERLINK \u00ab\u00a0http:\/\/bourse.lesechos.fr\/recherche\/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=FMI\u00a0\u00bbFonds mon\u00e9taire international (HYPERLINK \u00ab\u00a0http:\/\/bourse.lesechos.fr\/recherche\/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=FMI\u00a0\u00bbFMI) a redemand\u00e9 jeudi, par la voix de sa directrice g\u00e9n\u00e9rale HYPERLINK \u00ab\u00a0http:\/\/bourse.lesechos.fr\/recherche\/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=Christine%20Lagarde\u00a0\u00bbChristine Lagarde, que des mesures plus muscl\u00e9es soient prises face \u00e0 la crise de la dette de la zone euro, et aux difficult\u00e9s rencontr\u00e9es par le HYPERLINK \u00ab\u00a0http:\/\/bourse.lesechos.fr\/recherche\/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=Japon\u00a0\u00bbJapon et les Etats-Unis dans la r\u00e9duction de leurs d\u00e9ficits budg\u00e9taires.Christine Lagarde, qui s’exprimait \u00e0 Tokyo \u00e0 l’occasion des assembl\u00e9es g\u00e9n\u00e9rales annuelles du FMI et de la HYPERLINK \u00ab\u00a0http:\/\/bourse.lesechos.fr\/recherche\/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=%22Banque%20mondiale%22″Banque mondiale, a jug\u00e9 que les diff\u00e9rends politiques aggravaient les incertitudes \u00e9conomiques et contribuaient \u00e0 un ralentissement de la croissance, que ce soient chez les pays riches ou dans les \u00e9conomies en voie de d\u00e9veloppement.<\/p>\n
C’est un d\u00e9sastre qui se pr\u00e9pare, selon le FMI. Hier, \u00e0 l’occasion de la publication du rapport sur la stabilit\u00e9 financi\u00e8re globale, l’un des directeurs du Fonds mon\u00e9taire international, Jos\u00e9 Vinals, n’a pas \u00e9t\u00e9 tendre avec les gouvernements europ\u00e9ens. Pour sch\u00e9matiser : les capitaux fuient les pays p\u00e9riph\u00e9riques au profit des pays du coeur de l’Europe. \u00ab Le manque de confiance et l’incertitude politique ont conduit \u00e0 un retrait des flux de capitaux priv\u00e9s des pays p\u00e9riph\u00e9riques \u00bb, a-t-il observ\u00e9 en pr\u00e9ambule de sa conf\u00e9rence. Et d’ajouter que ce ph\u00e9nom\u00e8ne a conduit dans ces derniers pays \u00e0 la hausse des co\u00fbts de financement des gouvernements, mais aussi des banques, des entreprises priv\u00e9es et des m\u00e9nages. En particulier en Espagne et en Italie. Et le pire est que ces capitaux priv\u00e9s fuyant vers les pays du coeur de l’Europe (296 milliards de dollars pour l’Espagne et 235 milliards pour l’Italie de juin 2011 \u00e0 juin 2012) n’ont pas \u00e9t\u00e9 recycl\u00e9s dans les pays p\u00e9riph\u00e9riques.<\/p>\n
JPMorgan AM consid\u00e8re toujours que l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine continuera de surperformer les autres r\u00e9gions. Le gestionnaire d’actifs anticipe une acc\u00e9l\u00e9ration de la croissance en 2013 du fait des effets d’entra\u00eenement de la reprise immobili\u00e8re sur les autres secteurs.<\/p>\n
Il note cependant la pr\u00e9sence de quelques nuages \u00e0 l’horizon. Si la consommation s’est globalement bien tenue en septembre, il n’en est pas de m\u00eame pour l’investissement, les entreprises ayant report\u00e9 leurs d\u00e9penses d’investissement depuis l’\u00e9t\u00e9. Ce qu’il juge pour le moins pr\u00e9occupant. Les commandes d\u00e9cevantes des biens durables \u00ab core \u00bb t\u00e9moignent de ce retournement de l’investissement depuis plusieurs mois.<\/p>\n
Si JPMorgan AM anticipe un rebond compte tenu des indicateurs avanc\u00e9s \u00e9manant des sondages manufacturiers r\u00e9gionaux, il n’est pas exclu qu’il faille attendre l’an prochain pour commencer \u00e0 voir une am\u00e9lioration compte tenu de l’incertitude relative aux \u00e9lections et au fiscal cliff en fin d’ann\u00e9e.<\/p>\n
Br\u00e9sil<\/p>\n
La Banque centrale br\u00e9silienne a abaiss\u00e9 jeudi ses taux d’int\u00e9r\u00eat pour la dixi\u00e8me fois cons\u00e9cutive, cherchant ainsi \u00e0 stimuler la sixi\u00e8me \u00e9conomie mondiale qui souffre des r\u00e9percutions du ralentissement.La d\u00e9cision de diminuer le taux directeur de 25 points de base \u00e0 7,25% n’a pas fait l’unanimit\u00e9 au sein du comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire qui ne l’a adopt\u00e9e que par 3 voix contre cinq.Dans le communiqu\u00e9 accompagnant la d\u00e9cision de la Banque centrale, les responsables mon\u00e9taires disent continuer de s’inqui\u00e9ter de la crise \u00e9conomique mondiale et jugent que la \u00ab\u00a0stabilit\u00e9 des taux\u00a0\u00bb pour une \u00ab\u00a0p\u00e9riode suffisamment longue\u00a0\u00bb est la meilleure strat\u00e9gie pour avancer.<\/p>\n
Espagne<\/p>\n
Standard & Poor’s a annonc\u00e9 mercredi avoir abaiss\u00e9 de deux crans la note souveraine de l’Espagne, \u00e0 \u00ab\u00a0BBB-\u00ab\u00a0, la ramenant ainsi au dernier niveau avant la cat\u00e9gorie sp\u00e9culative, citant notamment un \u00ab\u00a0aggravation de la r\u00e9cession qui limite les options du gouvernement\u00a0\u00bb.<\/p>\n
Le gouvernement italien a cr\u00e9\u00e9 la surprise en annon\u00e7ant une baisse des taux d’imposition pour les plus bas revenus avant les \u00e9lections l\u00e9gislatives de l’an prochain, tout en promettant de tenir ses objectifs budg\u00e9taires.A l’issue d’une r\u00e9union de huit heures qui s’est achev\u00e9e t\u00f4t mercredi matin, le gouvernement a \u00e9galement d\u00e9cid\u00e9 que la hausse de la TVA pr\u00e9vue, elle, en juin apr\u00e8s les \u00e9lections, ne serait que d’un point de pourcentage au lieu de deux.<\/p>\n
la Banque de Cor\u00e9e r\u00e9duit de 3 \u00e0 2,4% sa pr\u00e9vision de croissance et r\u00e9duit ses taux<\/p>\n
Allemagne<\/p>\n
Prix stables en septembre , taux d\u2019inflation confirm\u00e9 \u00e0v2.0%.Laproduction industrielle baisse moins que pr\u00e9vu, forte hausse des exportations et de l exc\u00e9dent commercial baisse de 1.3% des commandes \u00e0 l industrie en aout.<\/p>\n
News<\/p>\n
Banques : Fitch Ratings a confirm\u00e9 mercredi soir les notes de cr\u00e9dit de BNP Paribas et Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale dans le cadre d’une \u00e9tude sur le secteur bancaire mondial. Les deux banques sont not\u00e9es \u00ab\u00a0A+\/F1+\u00a0\u00bb. La perspective de notation de BNP Paribas est stable, tandis que celle de Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale est n\u00e9gative.<\/p>\n
PLASTIC OMNIUM : a annonc\u00e9 jeudi avoir r\u00e9alis\u00e9 sa premi\u00e8re \u00e9mission obligataire priv\u00e9e d’un montant de 250 millions d’euros aupr\u00e8s d’investisseurs institutionnels fran\u00e7ais. L’\u00e9mission est \u00e0 maturit\u00e9 12 d\u00e9cembre 2018 et porte un coupon de 3,875%. Elle compl\u00e8te le placement priv\u00e9 r\u00e9alis\u00e9 en juin 2012 pour un montant de 119 millions d’euros. Au total ces deux op\u00e9rations ont permis \u00e0 Plastic Omnium de lever 370 millions d’euros sans covenants sur les march\u00e9s financiers. Le produit de ces \u00e9missions sera utilis\u00e9 pour les besoins de financement g\u00e9n\u00e9raux du groupe dans le cadre de sa strat\u00e9gie de croissance et pour allonger la maturit\u00e9 et diversifier sa dette.<\/p>\n
CARREFOUR : a annonc\u00e9 une stabilisation de son chiffre d’affaires du troisi\u00e8me trimestre \u00e0 22,6 milliards d’euros<\/p>\n
BURBERRY : fera un point sur son activit\u00e9, au cours duquel, selon des sources, le groupe de luxe britannique devrait annoncer le rapatriement l’activit\u00e9 parfums au sein de son p\u00e9rim\u00e8tre dans la perspective de l’arr\u00eat prochain de son contrat de licence avec le fran\u00e7ais Interparfums.<\/p>\n
ARCELORMITTAL : pourrait r\u00e9agir aux derni\u00e8res pr\u00e9visions de Worldsteel, l’association mondiale des producteurs d’acier, qui ne pr\u00e9voit plus qu’une hausse de 3,2% de la demande mondiale en 2,1% en 2012, avec une contraction de 5,6% dans l’Union europ\u00e9enne. * ING a annonc\u00e9 mercredi soir la vente de sa filiale assurances en Malaisie \u00e0 AIA Group pour 1,3 milliard d’euros en num\u00e9raire, donnant ainsi le coup d’envoi \u00e0 son programme de cessions d’actifs en Asie.<\/p>\n
EADS : EADS et BAE Systems ont annonc\u00e9 mercredi la fin de leurs discussions de fusion, montrant l’Allemagne du doigt apr\u00e8s l’\u00e9chec d’\u00e2pres tractations diplomatiques entre Paris, Berlin et Londres sur leurs pr\u00e9rogatives.Les deux groupes avaient jusqu’\u00e0 16h00 GMT pour annoncer s’ils demandaient aux autorit\u00e9s boursi\u00e8res britanniques l’autorisation de poursuivre les n\u00e9gociations ou s’ils renon\u00e7aient \u00e0 leur projet de cr\u00e9er un nouveau g\u00e9ant mondial du secteur de l’a\u00e9ronautique de la d\u00e9fense qui aurait surpass\u00e9 l’am\u00e9ricain Boeing.\u00a0\u00bbIl est devenu clair que les int\u00e9r\u00eats des Etats parties prenantes ne pouvaient pas \u00eatre r\u00e9concili\u00e9s de mani\u00e8re ad\u00e9quate avec les objectifs que s’\u00e9taient fix\u00e9s BAE Systems et EADS pour leur fusion\u00a0\u00bb, ont fait savoir les deux groupes dans un communiqu\u00e9 commun.<\/p>\n
VEOLIA ENVIRONNEMENT :Henri Proglio va d\u00e9missionner ce jeudi du conseil d’administration de Veolia Environnement en cons\u00e9quence de ses relations \u00ab\u00a0orageuses\u00a0\u00bb avec Antoine Fr\u00e9rot, le patron du groupe de services collectifs, rapporte Les Echos sur son site Internet, sans citer ses sources.<\/p>\n
Toyota Motor :a annonc\u00e9 mercredi qu’il rappellerait 7,43 millions de v\u00e9hicules dans le monde, en raison d’un mauvais fonctionnement de l’ouverture automatique des vitres susceptible de pr\u00e9senter un risque d’incendie, soit le rappel le plus important depuis celui de Ford en 1996 portant sur 7,9 millions de v\u00e9hicules.<\/p>\n
DANONE: Le chiffre d’affaires de Danone au troisi\u00e8me trimestre devrait avoir \u00e9t\u00e9 soutenu par la croissance de l’activit\u00e9 en Russie et aux Etats-Unis, qui aura ainsi compens\u00e9 une faiblesse persistante en Europe de l’Ouest et surtout dans le sud de l’Europe. L’attention se portera en priorit\u00e9 sur l’activit\u00e9 de produits laitiers en Europe de l’Ouest; les analystes chercheront \u00e0 savoir si le march\u00e9 espagnol s’est encore d\u00e9grad\u00e9 et s’il y a un effet de contagion sur d’autres march\u00e9s d’Europe de l’Ouest tels que la France. Les analystes s’attendent toutefois \u00e0 ce que Danone maintienne ses objectifs pour l’exercice, le groupe ayant d\u00e9j\u00e0 \u00e9mis un avertissement sur ses r\u00e9sultats en juin dernier et pr\u00e9venu que la situation \u00e9conomique pourrait encore se d\u00e9t\u00e9riorer au second semestre.<\/p>\n
JP MORGAN : JP Morgan Chase a perdu jusqu’\u00e0 10 milliards de dollars (7,8 milliards d’euros) \u00e0 la suite du rachat de Bear Stearns, transaction qu’il avait effectu\u00e9e \u00e0 la demande du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral am\u00e9ricain en pleine crise financi\u00e8re, a d\u00e9clar\u00e9 Jamie Dimon, directeur g\u00e9n\u00e9ral de la banque.<\/p>\n
Stallerg\u00e8nes : Publication d’un CA T3 inf\u00e9rieur aux attentes<\/p>\n
CA T3 : 44,9 M\u20ac +0,9% (PP : 47,2 M\u20ac, +6%)<\/p>\n
CA 9M : 173,4 M\u20ac (+4,3%) (PP : 175,7, +5,6%)<\/p>\n
D\u00e9cryptage : La publication est marqu\u00e9e par un net ralentissement des ventes au T3 apr\u00e8s une croissance de +6,8% au T1 et de +3,7% au T2. Ce ralentissement est li\u00e9 \u00e0 la situation \u00e9conomique en Espagne et en Italie ou les traitements de d\u00e9sensibilisation ne font pas l’objet d’un remboursement. La progression des ventes en France reste soutenue. Les nouveaux march\u00e9s (Australie etc\u2026) repr\u00e9sentent 1\/3 de la croissance \u00e0 ce stade. Le lancement d’Oralair en France est attendu pour la fin de l’ann\u00e9e. Le partenariat avec Shionoghi se d\u00e9roule conform\u00e9ment aux attentes, ce qui conduit au versement d’un milestone de 7M\u20ac. Pour tenir compte du ralentissement des ventes au T3, le management r\u00e9vise son objectif de croissance des ventes \u00e0 +5% vs une fourchette comprise entre +5 et +6% pr\u00e9c\u00e9demment. Le taux de marge op\u00e9rationnelle est maintenu \u00e0 23%.Valorisation : Cette publication est une mauvaise nouvelle puisqu’inf\u00e9rieure aux attentes assortie d’un positionnement de la croissance annuelle en bas de fourchette. Par ailleurs, cela implique une croissance au T4 de +5%, ce qui nous semble d\u00e9licat apr\u00e8s le ralentissement observ\u00e9 au T2 et au T3. Nous maintenons notre recommandation Renforcer (2), obj 52\u20ac.<\/p>\n
Brokers<\/p>\n
Exane BNP Paribas reste \u00e0 \u00ab\u00a0surperformance\u00a0\u00bb sur EADS, mais r\u00e9duit de 19% \u00e0 34 euros son objectif.<\/p>\n
Citi et Deutsche Bank rehaussent \u00e0 l’achat leur opinion sur le groupe d’a\u00e9ronautique et de d\u00e9fense.<\/p>\n
Barclays abaisse de 160 \u00e0 151 euros son objectif sur LVMH mais reste \u00e0 \u00ab\u00a0surpond\u00e9rer\u00a0\u00bb.<\/p>\n
ING d\u00e9grade Aperam de \u00ab\u00a0achat\u00a0\u00bb \u00e0 \u00ab\u00a0conserver\u00a0\u00bb.<\/p>\n
STM : Prix cible baiss\u00e9 \u00e0 3.50 par Deutche Bank<\/p>\n
EADS :Prix cible augment\u00e9 \u00e0 31 par RBC Capital<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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