Macro

US

14H30: Indice Prix importations ( GM ) SEP 0.7% Précdt 0.7%

14H30: Indice Prix importations ( GA ) SEP -1.3% Précdt -2.2%

14H30: Balance commerciale AUG -$44.0B Précdt -$42.0B

14H30: Nv Demandes Alloc –chom OCT 6 370K Précdt 367K

14H30: Demandes continues SEP 29 3275K Précdt 3281K

15H45 : Bien être des conso Bloomberg OCT7 précdt -36.9

François Hollande et Mariano Rajoy ont souligné hier à Paris leurs convergences sur l’Europe, demandant tous deux que des décisions soient prises pour mettre en place l’union bancaire avant la fin de l’année, lors du Conseil européen des 13 et 14 décembre. Pointant sans la nommer l’Allemagne, qui depuis quelques semaines rechigne à mettre en oeuvre dans les délais prévus la supervision de toutes les banques de la zone euro, ils ont souligné à plusieurs reprises leur détermination commune.

Le HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=FMI »Fonds monétaire international (HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=FMI »FMI) a redemandé jeudi, par la voix de sa directrice générale HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=Christine%20Lagarde »Christine Lagarde, que des mesures plus musclées soient prises face à la crise de la dette de la zone euro, et aux difficultés rencontrées par le HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=Japon »Japon et les Etats-Unis dans la réduction de leurs déficits budgétaires.Christine Lagarde, qui s’exprimait à Tokyo à l’occasion des assemblées générales annuelles du FMI et de la HYPERLINK « http://bourse.lesechos.fr/recherche/recherche.php?rech_infos=1&exec=1&texte=%22Banque%20mondiale%22″Banque mondiale, a jugé que les différends politiques aggravaient les incertitudes économiques et contribuaient à un ralentissement de la croissance, que ce soient chez les pays riches ou dans les économies en voie de développement.

C’est un désastre qui se prépare, selon le FMI. Hier, à l’occasion de la publication du rapport sur la stabilité financière globale, l’un des directeurs du Fonds monétaire international, José Vinals, n’a pas été tendre avec les gouvernements européens. Pour schématiser : les capitaux fuient les pays périphériques au profit des pays du coeur de l’Europe. « Le manque de confiance et l’incertitude politique ont conduit à un retrait des flux de capitaux privés des pays périphériques », a-t-il observé en préambule de sa conférence. Et d’ajouter que ce phénomène a conduit dans ces derniers pays à la hausse des coûts de financement des gouvernements, mais aussi des banques, des entreprises privées et des ménages. En particulier en Espagne et en Italie. Et le pire est que ces capitaux privés fuyant vers les pays du coeur de l’Europe (296 milliards de dollars pour l’Espagne et 235 milliards pour l’Italie de juin 2011 à juin 2012) n’ont pas été recyclés dans les pays périphériques.

JPMorgan AM considère toujours que l’économie américaine continuera de surperformer les autres régions. Le gestionnaire d’actifs anticipe une accélération de la croissance en 2013 du fait des effets d’entraînement de la reprise immobilière sur les autres secteurs.

Il note cependant la présence de quelques nuages à l’horizon. Si la consommation s’est globalement bien tenue en septembre, il n’en est pas de même pour l’investissement, les entreprises ayant reporté leurs dépenses d’investissement depuis l’été. Ce qu’il juge pour le moins préoccupant. Les commandes décevantes des biens durables « core » témoignent de ce retournement de l’investissement depuis plusieurs mois.

Si JPMorgan AM anticipe un rebond compte tenu des indicateurs avancés émanant des sondages manufacturiers régionaux, il n’est pas exclu qu’il faille attendre l’an prochain pour commencer à voir une amélioration compte tenu de l’incertitude relative aux élections et au fiscal cliff en fin d’année.

Brésil

La Banque centrale brésilienne a abaissé jeudi ses taux d’intérêt pour la dixième fois consécutive, cherchant ainsi à stimuler la sixième économie mondiale qui souffre des répercutions du ralentissement.La décision de diminuer le taux directeur de 25 points de base à 7,25% n’a pas fait l’unanimité au sein du comité de politique monétaire qui ne l’a adoptée que par 3 voix contre cinq.Dans le communiqué accompagnant la décision de la Banque centrale, les responsables monétaires disent continuer de s’inquiéter de la crise économique mondiale et jugent que la « stabilité des taux » pour une « période suffisamment longue » est la meilleure stratégie pour avancer.

Espagne

Standard & Poor’s a annoncé mercredi avoir abaissé de deux crans la note souveraine de l’Espagne, à « BBB-« , la ramenant ainsi au dernier niveau avant la catégorie spéculative, citant notamment un « aggravation de la récession qui limite les options du gouvernement ».

Le gouvernement italien a créé la surprise en annonçant une baisse des taux d’imposition pour les plus bas revenus avant les élections législatives de l’an prochain, tout en promettant de tenir ses objectifs budgétaires.A l’issue d’une réunion de huit heures qui s’est achevée tôt mercredi matin, le gouvernement a également décidé que la hausse de la TVA prévue, elle, en juin après les élections, ne serait que d’un point de pourcentage au lieu de deux.

la Banque de Corée réduit de 3 à 2,4% sa prévision de croissance et réduit ses taux

Allemagne

Prix stables en septembre , taux d’inflation confirmé àv2.0%.Laproduction industrielle baisse moins que prévu, forte hausse des exportations et de l excédent commercial baisse de 1.3% des commandes à l industrie en aout.

News

Banques : Fitch Ratings a confirmé mercredi soir les notes de crédit de BNP Paribas et Société Générale dans le cadre d’une étude sur le secteur bancaire mondial. Les deux banques sont notées « A+/F1+ ». La perspective de notation de BNP Paribas est stable, tandis que celle de Société Générale est négative.

PLASTIC OMNIUM : a annoncé jeudi avoir réalisé sa première émission obligataire privée d’un montant de 250 millions d’euros auprès d’investisseurs institutionnels français. L’émission est à maturité 12 décembre 2018 et porte un coupon de 3,875%. Elle complète le placement privé réalisé en juin 2012 pour un montant de 119 millions d’euros. Au total ces deux opérations ont permis à Plastic Omnium de lever 370 millions d’euros sans covenants sur les marchés financiers. Le produit de ces émissions sera utilisé pour les besoins de financement généraux du groupe dans le cadre de sa stratégie de croissance et pour allonger la maturité et diversifier sa dette.

CARREFOUR : a annoncé une stabilisation de son chiffre d’affaires du troisième trimestre à 22,6 milliards d’euros

BURBERRY : fera un point sur son activité, au cours duquel, selon des sources, le groupe de luxe britannique devrait annoncer le rapatriement l’activité parfums au sein de son périmètre dans la perspective de l’arrêt prochain de son contrat de licence avec le français Interparfums.

ARCELORMITTAL : pourrait réagir aux dernières prévisions de Worldsteel, l’association mondiale des producteurs d’acier, qui ne prévoit plus qu’une hausse de 3,2% de la demande mondiale en 2,1% en 2012, avec une contraction de 5,6% dans l’Union européenne. * ING a annoncé mercredi soir la vente de sa filiale assurances en Malaisie à AIA Group pour 1,3 milliard d’euros en numéraire, donnant ainsi le coup d’envoi à son programme de cessions d’actifs en Asie.

EADS : EADS et BAE Systems ont annoncé mercredi la fin de leurs discussions de fusion, montrant l’Allemagne du doigt après l’échec d’âpres tractations diplomatiques entre Paris, Berlin et Londres sur leurs prérogatives.Les deux groupes avaient jusqu’à 16h00 GMT pour annoncer s’ils demandaient aux autorités boursières britanniques l’autorisation de poursuivre les négociations ou s’ils renonçaient à leur projet de créer un nouveau géant mondial du secteur de l’aéronautique de la défense qui aurait surpassé l’américain Boeing. »Il est devenu clair que les intérêts des Etats parties prenantes ne pouvaient pas être réconciliés de manière adéquate avec les objectifs que s’étaient fixés BAE Systems et EADS pour leur fusion », ont fait savoir les deux groupes dans un communiqué commun.

VEOLIA ENVIRONNEMENT :Henri Proglio va démissionner ce jeudi du conseil d’administration de Veolia Environnement en conséquence de ses relations « orageuses » avec Antoine Frérot, le patron du groupe de services collectifs, rapporte Les Echos sur son site Internet, sans citer ses sources.

Toyota Motor :a annoncé mercredi qu’il rappellerait 7,43 millions de véhicules dans le monde, en raison d’un mauvais fonctionnement de l’ouverture automatique des vitres susceptible de présenter un risque d’incendie, soit le rappel le plus important depuis celui de Ford en 1996 portant sur 7,9 millions de véhicules.

DANONE: Le chiffre d’affaires de Danone au troisième trimestre devrait avoir été soutenu par la croissance de l’activité en Russie et aux Etats-Unis, qui aura ainsi compensé une faiblesse persistante en Europe de l’Ouest et surtout dans le sud de l’Europe. L’attention se portera en priorité sur l’activité de produits laitiers en Europe de l’Ouest; les analystes chercheront à savoir si le marché espagnol s’est encore dégradé et s’il y a un effet de contagion sur d’autres marchés d’Europe de l’Ouest tels que la France. Les analystes s’attendent toutefois à ce que Danone maintienne ses objectifs pour l’exercice, le groupe ayant déjà émis un avertissement sur ses résultats en juin dernier et prévenu que la situation économique pourrait encore se détériorer au second semestre.

JP MORGAN : JP Morgan Chase a perdu jusqu’à 10 milliards de dollars (7,8 milliards d’euros) à la suite du rachat de Bear Stearns, transaction qu’il avait effectuée à la demande du gouvernement fédéral américain en pleine crise financière, a déclaré Jamie Dimon, directeur général de la banque.

Stallergènes : Publication d’un CA T3 inférieur aux attentes

CA T3 : 44,9 M€ +0,9% (PP : 47,2 M€, +6%)

CA 9M : 173,4 M€ (+4,3%) (PP : 175,7, +5,6%)

Décryptage : La publication est marquée par un net ralentissement des ventes au T3 après une croissance de +6,8% au T1 et de +3,7% au T2. Ce ralentissement est lié à la situation économique en Espagne et en Italie ou les traitements de désensibilisation ne font pas l’objet d’un remboursement. La progression des ventes en France reste soutenue. Les nouveaux marchés (Australie etc…) représentent 1/3 de la croissance à ce stade. Le lancement d’Oralair en France est attendu pour la fin de l’année. Le partenariat avec Shionoghi se déroule conformément aux attentes, ce qui conduit au versement d’un milestone de 7M€. Pour tenir compte du ralentissement des ventes au T3, le management révise son objectif de croissance des ventes à +5% vs une fourchette comprise entre +5 et +6% précédemment. Le taux de marge opérationnelle est maintenu à 23%.Valorisation : Cette publication est une mauvaise nouvelle puisqu’inférieure aux attentes assortie d’un positionnement de la croissance annuelle en bas de fourchette. Par ailleurs, cela implique une croissance au T4 de +5%, ce qui nous semble délicat après le ralentissement observé au T2 et au T3. Nous maintenons notre recommandation Renforcer (2), obj 52€.

Brokers

Exane BNP Paribas reste à « surperformance » sur EADS, mais réduit de 19% à 34 euros son objectif.

Citi et Deutsche Bank rehaussent à l’achat leur opinion sur le groupe d’aéronautique et de défense.

Barclays abaisse de 160 à 151 euros son objectif sur LVMH mais reste à « surpondérer ».

ING dégrade Aperam de « achat » à « conserver ».

STM : Prix cible baissé à 3.50 par Deutche Bank

EADS :Prix cible augmenté à 31 par RBC Capital