FinanceValo Actions

Conference Tel Moneta MME MMC T4 2011 Romain Burnand

* T4 2011 : CAC +10% vs Mid/Small -4%
* => MME -3% (Expo Small Mid)
* Contrib Neg : GET; GLE
* Contrib Pos : SAN; FP;
* Comme annoncé Fin Novembre => Aug pds Mid/Small en fin d’année po bénéficier Window Dressing (MFC; BEN; MTU; RMS; Gerresheimer…)
* Aug Défensive Croissance (EADS; OR; DIA; Gerresheimer….) via Allégement FP; REXEL et CASH
* Contexte 2011 : baisse générale sauf USA et GB
* MMC -15.6%
* MME
* 2011 : Une année médiocre pas de surperf.
* Hyp debut 2011 : normalisation envir financier (décote holding ) => à l’arrivée de crises en crises * Réduction décote périodiques (Aller/Retours) .

* Préférée = ALTAMIR; BOLLORE; FFP : Saines, décotée

* Valeurs Bancaires (un pds ds la perf => coute 5% de perf en 2011 : poids maxi 10% actuel 7%)
* Recovery ont pesées : SGO; AF après avoir contribuées positivement en 2010
* Les bonnes surprises : SAN; EDF NRJ NOUVELLES; ZC (Hausse $)
* En mid/cap : NATUREX; TESSI

* 3 pts (ECO; MAR; STP) * ECO : 2011 attente Eco Flat en UE et reprise en USA; à l’arrivée Prev UE revues en hausse sur l’année (sauf T4) et révision en baisse sur USA (T2) et reprise T4 * 2012 : reprise du scénario attendu début 2011 : sous perf UE vs USA * – (Fiscalité; Baril en € au + haut Histo) * + Baisse € donnera boost Export * MAR : Pas assez de pessimisme pour être très défensif => * Liquidité boursière => éviter Small Mid * Struct Fi Saine => sauf si bon Risk Reward; Gerfund(immo All); GLE * Effet $ => * Défensive de croissance sous évaluée => rares (Gerresheimer; DIA, CO; NATUREX) * En gros : Pas d’étincelle mais pas de sortie de route * STP : Fondamentaux maintenus : Stock Picking, Contrariants, Ana FI, connaissance dossiers modélisé. * Beta 0.85

* Q1 : Flux sortants ?

* MMC : Collecte S1 (Instit + Fonds Fonds) / Decoll S2 (Dec surtout Fonds de Fonds) => solde légèrement positif

* Pour eux flux = indicateurs retardés

* MME : pas de retraits

* Q2 : Thématiques Cycliques 2012 ?

* Utilities : pas naturellement attirés : connaissent moins; incertitude politique; endettements élevés…..

* Q3 : BNP/GLE (idem AK Unicrédit ?) besoins ?

* Pas besoin d’AK : surtout BNP; GLE plus difficile => via cession de Ptf de crédit en cours actuellement. * Expo glob 7,5% (50%BNP/50%GLE)

L’intégrité de ce message n’étant pas assurée sur internet, la Banque Populaire Val de France ne peut être tenue responsable de son contenu. Les simulations ne sont adressées qu’à  titre d’exemple. Certains contrôles liés à  des réglementations diverses n’y étant pas opérés, elles ne présentent aucun caractère contractuel. Toute utilisation ou diffusion non autorisée est interdite. Si vous n’êtes pas destinataire de ce message, merci de le détruire et d’avertir l’expéditeur.